政府引導基金聚焦新興產(chǎn)業(yè)精細運作對當?shù)貙嶓w經(jīng)濟帶動明顯

今年上半年，政府引導基金多地開花，數(shù)量和規(guī)模都有所增長，且呈現(xiàn)地域、行政級別下沉的趨勢。投中研究院近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年上半年共計52只引導基金相繼在各地設立，多個地市、縣級地方政府傳出設立百億元母基金的消息。

多位接受《金融時報》記者采訪的專家認為，在經(jīng)歷了多年的發(fā)展之后，政府引導基金在今年迎來拐點，逐步走向專業(yè)化運營方向的同時，也找到了基于自身特殊定位長期發(fā)展的方向。同時，社會資本在與政府引導基金合作的過程中，合規(guī)性、法治化程度均有所提升，在推動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展方面取得實質性成果，為當?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級以及優(yōu)質資產(chǎn)的引入帶來了正向作用。

政府引導基金設立數(shù)量和規(guī)模增加

近年來，國資投資機構迅速崛起。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前，以國企/央企、政府引導基金為代表的國資LP（有限合伙人）參與股權投資步伐加快，日漸成為人民幣基金的重要募資方，出資額占比已超七成。

今年上半年，越來越多的地方政府意識到股權投資和母基金的重要性，多地出臺讓利政策、獎勵措施來保證引導基金作用的發(fā)揮。今年2月，京津冀協(xié)同發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金在天津濱海高新區(qū)正式注冊設立，基金總規(guī)模達500億元；4月25日，溧陽市政府投資基金在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會完成備案，基金總規(guī)模為100億元。此外，云南省、山東淄博、山西朔州等地都紛紛設立了政府引導基金，以扶持當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展程度較高的東部地區(qū)，政府引導基金從設立到落地的步伐也在加快。今年1月，蘇州天使母基金成立，首期規(guī)模60億元，截至5月底，共有22只子基金通過投資決策，總認繳金額1709億元，子基金總規(guī)模近60億元。實際上，近兩年來政府引導基金在蘇州十分活躍，也能體現(xiàn)政策紅利帶來的效應。

“市場化母基金已經(jīng)有了一套成熟的運作機制。政府將引導基金委托給母基金管理，通過這個過程將市場化機制嫁接進來，提高了財政資金的利用效率；同時，也能撬動社會資本，帶動當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展。此外，地方政府設立的引導基金還有‘筑巢引鳳’的作用，會吸引各地的社會資本支持本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展?！敝袊呖茖W研究會經(jīng)濟政策委員會副主任徐洪才在接受《金融時報》記者采訪時表示。

政府引導基金對當?shù)貙嶓w經(jīng)濟的帶動效果顯著。近日，廣州政府引導基金交出首份成績單。數(shù)據(jù)顯示，廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金與廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金自設立以來，合計實際使用財政資金約19億元，吸引社會資本約86億元，財政杠桿比例達1比4.5，財政資金放大效應顯著。

“下沉”須更注重投向精準集中

實際上，當前地方政府需要尋找新的經(jīng)濟發(fā)展模式，面臨很大的轉型升級壓力。“從更宏觀的層面上看，中國經(jīng)濟發(fā)展正迎來新舊動能轉換的關鍵時期，即從基建、房地產(chǎn)投資這種傳統(tǒng)動能的驅動轉為科技創(chuàng)新發(fā)展的驅動，而科技創(chuàng)新發(fā)展必須通過資本市場融資來實現(xiàn)整個資產(chǎn)端的長期發(fā)展?！痹隽垦芯吭涸洪L、如是資本董事總經(jīng)理張奧平在接受《金融時報》記者采訪時表示，在推動當?shù)馗呖萍籍a(chǎn)業(yè)發(fā)展的過程中，政府作為資金端，通過政府引導基金實現(xiàn)了角色轉換，在科技企業(yè)股權融資的過程中，政府資金占比有所提升。

從各地公布的基金運營情況來看，各地政府引導基金投向集中在高科技產(chǎn)業(yè)領域。例如廣州政府引導基金中，廣州市工業(yè)和信息化發(fā)展基金主要投向新一代信息技術、生物醫(yī)藥及高端醫(yī)療器械、智能制造、新能源、新材料、時尚產(chǎn)業(yè)等領域；廣州市中小企業(yè)發(fā)展基金則側重于先進制造業(yè)、電子信息業(yè)、生產(chǎn)性服務業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領域。截至6月30日，兩只基金累計投資37只子基金，子基金已投資210個項目，其中，廣州本地項目100個。此外，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地后，政府引導基金投向高科技產(chǎn)業(yè)的動力進一步增強。據(jù)了解，廣州政府引導基金已成功培育出15家上市企業(yè)，還有10多家企業(yè)已明確上市計劃。

對于政府引導基金今年逐漸“下沉”的趨勢，中國人民大學重陽金融研究院合作研究部主任劉英在接受《金融時報》記者采訪時表示，政府引導基金投向的產(chǎn)業(yè)應是地方產(chǎn)業(yè)轉型升級的方向，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。應該加強統(tǒng)籌規(guī)劃，明確引導基金目標并科學引導。從國家級到省級再到區(qū)縣級，產(chǎn)業(yè)的投向要更加細化、精準和集中，地方政府產(chǎn)業(yè)引導基金設立目標要更加明確。同時，還要解決地方政府引導基金投向同質化的問題，并引導其投向急需資金的產(chǎn)業(yè)，進而優(yōu)化地方產(chǎn)業(yè)生態(tài)中的新型基礎設施等，讓基層政府引導基金實現(xiàn)基金預期目標。

有為政府和有效市場應發(fā)揮合力

在政府引導基金的運作中，部分基金逐漸暴露出投資步伐緩慢、投資決策效率較低、激勵機制不到位等問題，基金政策性與市場化的平衡成為眾多基金運營中的難點。

隨著多地政府引導基金的設立，相應的管理制度也陸續(xù)出臺。去年2月，財政部發(fā)布《關于加強政府投資基金管理提高財政出資效益的通知》，旨在強化政府預算對財政出資的約束，著力提升政府投資基金使用效能，實施政府投資基金全過程績效管理等。今年4月，國務院印發(fā)《關于進一步深化預算管理制度改革的意見》，對政府投資基金的設立、出資、績效評價、信息公開四個方面提出了要求。

同時，越來越多的引導基金開始尋求市場化改革，例如，修訂管理辦法中引導基金管理機制、返投本地要求等，引導基金參股子基金分為專項子基金和市場化子基金，探索投資子基金政策引導意圖與市場化管理運作的平衡。

“重要的是要減少基金運營過程中的行政干預?！毙旌椴疟硎?，在這個過程中，政府的角色應該是“搭臺子”，營造良好的營商環(huán)境之后，招商引資才能順利進行。徐洪才表示，相比稅收、土地使用優(yōu)惠等傳統(tǒng)招商方式，資本對于公司的吸引力更大。對于初創(chuàng)項目，資本不可或缺；對于成熟項目，優(yōu)質資本可以為項目本身賦能，幫助企業(yè)快速進入市場，更有利于項目融資和產(chǎn)業(yè)資源整合。

劉英表示，在政府引導基金的管理中，應發(fā)揮有為政府和有效市場的雙重作用，合力加強對產(chǎn)業(yè)的支持。她認為，應堅持政府引導基金的“政府引導，市場運作”原則，引導社會資本從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向新興產(chǎn)業(yè)投資，引導產(chǎn)業(yè)轉型升級，在具體投資上更多發(fā)揮有效市場的作用。

此外，劉英認為，還需加強政府引導基金的制度建設、績效管理和監(jiān)督管理。在返投比例、注冊地等方面予以支持，構建全范圍的績效評價體系，推進地方政府引導基金信用體系建設，強化引導基金主體支持產(chǎn)業(yè)。加強對存量基金的考核，盤活存量資金，讓政府引導基金在產(chǎn)業(yè)結構調整上發(fā)揮實效，提高資金使用效能，真正發(fā)揮政府引導基金的財政擴大效應和四兩撥千斤的杠桿效應。